Roubini’den FED kararı senaryoları
Bu hafta küresel piyasaların gündeminde olan en önemli gelişme 15-16 Aralık’ta düzenlenen ABD Merkez Bankası (FED) Federal Açık Piyasa Komitesi Toplantısı (FOMC) sonrasında faiz artışı kararına ilişkin yapılacak açıklama oldu. FED'in faizleri 2006'dan beri ilk kez artırması bekleniyor. FED, Aralık 2008'den bu yana faiz oranlarını %0-0.25 aralığında tutuyor. FED faiz artışı yönünde bir adım atarsa bu adım ABD tarihinin en uzun süren sıfır faiz döneminin sonunu belirleyecek.
Bu çerçevede New York Üniversitesi’nde görev yapan ünlü ekonomist Prof. Nouriel Roubini’nin Global Economics Araştırma Şirketi tarafından yayınlanan analizde FED toplantısı sonrası yapılabilecek açıklamalara ilişkin senaryolar ele alınıyor. Sheryl King, Kevin Harris, Ibrahim Gassambe tarafından yayınlanan “FOMC Faiz Artışı:Rehberlik yeterince güvercin tutumlu olacak mı” başlıklı araştırma notunda FOMC’nin 15-16 Aralık’taki toplantısı sonucu faizleri büyük olasılıkla 25 baz puan arttıracağı ve bu sonucun piyasalar tarafından önceeen fiyatlandığına dikkat çekiliyor. Ancak FOMC’nin ileriye dönük rehberliği şu anda daha belirsiz görünüyor. Bu alandaki herhangi bir süprizin - FOMC açıklamasında, Başkan Yellen’ın yorumlarında ya da FED’in tahminlerinin revizyonunda yapacağı değişikliklerde- varlık piyasalarında dalgalanma yaratması bekleniyor. Ancak bu tür tepkilerin FED’in takip eden açıklamaları sonrası kalıyıcı olmayabileceği öngörülüyor. Bu çerçevede öngörülen senaryolar aşağıda yer alan şekilde sıralanıyor:
Temel Senaryo: FED faizleri 25 baz puan arttırır ve Eylül Ekonomik Projeksiyonlarında öngörülenden daha kademeli bir faiz artışı sinyali verir . Çünkü FED’in zayıf büyümeyi veya cılız enflasyonu ele alma yeteneği aşırı ısınmış bir ekonominin sorunlarını çözmesine göre daha sınırlı görünüyor. Vereceği mesajlarda da büyük olasılıkla kademeliliğe vurgu yapması bekleniyor -bu mesajın da bir şekilde son zamanlardaki piyasa fiyatlamasındaki dalgalanmalara karşılık olması bekleniyor. Bu durum da 16 Aralık’taki “güvercin” süpriz olasılığını da arttırıyor. Bu olasılığın gerçekleşmesi halinde doların düşmesi, Hazine tahvillerinin ve borsadaki hisselerin fiyatlarının yükselmesi bekleniyor. Bu senaryonun gerçekleşme oranı %60 olarak öngörülüyor.
Yukarı Yönlü Senaryo: FED’in mesajları, açıklamadaki uyum sağlayıcı dil, Yellen’ın dikkatli yorumları veya Eylül Ekonomik Projeksiyonlarında yapılacak önemli ölçekte aşağı yönlü değişiklik sayesinde piyasaların beklediğinden daha “güvercin” tonlu olur. Bu Hazine tahvillerinde, borsalarda ve emtialarda yukarı yönlü bir hareket yaratırken doları zayıflatır ve gelişen ülke varlık fiyatlarının değerini arttırır. Bu senaryonun gerçekleşme oranı %10 olarak tahmin ediliyor.
Aşağı Yönlü Senaryo: Bu senaryoya göre FED kademelilik sinyali verir ancak mesaj piyasa beklentilerinin gerisinde kalır. Bu durumun FED yetkililerin ekonomik görünüme son zamanlardaki açıklamalarına oranla daha büyük güven duyduklarını gösteren bir işaret değişikliği olması halinde gerçekleşebileceği öngörülüyor. Bu senaryoya göre Hazine tahvillerindeki düşüşün geniş ölçekli spekülatif “short” pozisyonlar nedeniyle sınırlı kalabileceği, hisselerin değer kaybedebileceği ve dolar ile emtia fiyatlarının aşamalı olarak güçlenebileceği belirtiliyor.Bu senaryonun gerçekleşme oranı %30 olarak öngörülüyor.
Raporda, Komite’nin herhangi bir üyesinin 16 Aralık’ta faiz artışı kararına muhalefet etme olasılığı düşük olarak nitelendiriliyor. Daha da önemlisi FOMC’nin her üyesinin bu süreçte faiz artışıyla bağlantılı riskleri kavradığı vurgulanıyor. FED’in faizleri piyasaların vereceği belirsiz tepkiye karşın sıfır seviyesinden yeni politika araçlarıyla yükseltmesinin zayıf para politikası yönetimi riskini arttırdığı kaydediliyor. Bu kapsamda politika yapıcıların açık bir iletişimin belirsizliği azaltacağını anladığı belirtiliyor. Bu yıl faiz artışına en fazla karşı çıkan Chicago FED Başkanı Charles Evans artışa karşı çıkmayacağını açıkladı. Birkaç ay önce Lael Brainard ve Daniel Tarullo bu yıl faiz artışı yapılmaması konusunda uyarıda bulundu ancak küresel ekonomik ve finansal koşullar bu yazın dalgalı koşullarından sonra istikrara kavuşmuş görünüyor. Bu nedenle Komite’nin çoğunluğuna karşı oy kullanma olasılıkları düşük görünüyor.
Bu kapsamda raporda FED’in faiz artışına bu toplantı sonrası başlamak üzere olduğu belirtiliyor. Faiz artışının piyasadaki fiyatları çok büyük ölçüde değiştirmesi beklenmiyor. Halen para piyasalarında 25 baz puanlık faiz artışı olasılığının %75 olduğu ve fiyatlamanın da büyük ölüçüde yapılmış olduğu kaydediliyor. FED yetkilileri çok uzun süredir ilk faiz artışının ne zaman yapıldığından çok faiz artışı sürecinin önemli olduğunu vurguluyordu. Faiz artışı gerçekleştiğinde bu artışın zaman içerisinde izleyeceği yol ABD para politikası için en önemli konu haline gelecek ve FED’in bu yol hakkında ileriye yönelik rehberliği piyasa tepkilerini belirleyecek.
-
22 Ağustos 2023, Salı
Roma umudun tecrübeye zaferidir
Devamını Oku -
11 Temmuz 2023, Salı
Bosna-Hersek Türk yatırımcıları bekliyor
Devamını Oku -
20 Haziran 2022, Pazartesi
ABD’de 2022 sonuna kadar ekonomik beklentiler
Devamını Oku -
18 Mayıs 2022, Çarşamba
Ukrayna savaşı AB ekonomisini nasıl etkiliyor? Petrol ambargosu uygulanacak mı?
Devamını Oku -
26 Ocak 2022, Çarşamba
Ukrayna’da savaş çıkar mı? Ekonomik ve siyasi sonuçları ne olur?
Devamını Oku -
05 Ocak 2022, Çarşamba
Omikron varyantı Avrupa için bir tehdit mi?
Devamını Oku - 16 Aralık 2021, Perşembe Devamını Oku
-
09 Şubat 2021, Salı
ECB üye ülkelerin borcunu silebilir mi?
Devamını Oku - 04 Şubat 2021, Perşembe Devamını Oku
-
01 Şubat 2021, Pazartesi
Avrupa’da tünelin ucunda ışık göründü mü?
Devamını Oku
- BANKA HİSSELERİ
-
Hisse Fiyat Değişim(%) Piyasa Değeri
- BASIN TOPLANTISI - ETKİNLİK - KONFERANS
-
Basın Daveti
Türkiye Kurumsal Yatırımcı Yöneticileri Derneği
06 Şubat 2020, 09:30
Türkiye Kurumsal Yatırımcı Yöneticileri Derneği (TKYD), 2019 yılında Emeklilik ve Yatırım Fonları performanslarını ve fonlara artan ilgiyi açıklıyor. 06 Şubat 2020...
- Tüm Etkinlikleri Göster